2026年8月底，随着最后一份半年报披露完毕，中国啤酒行业的“期中成绩单”正式出炉。
在量缩价稳的基调下，啤酒企业交出的成绩单并不是一片齐整的增长，而是一幅高度分化的图景——有人净利双位数高歌猛进，有人营收承压净利滑铁卢，更有人在由盈转亏的边缘挣扎。
大盘扫描：分化的“冰火两重天”
国家统计局数据显示，2026年上半年全国规模以上企业啤酒产量1936.2万千升，同比仅增长0.2%。更令人警惕的是，5月、6月两个传统消费旺季月份，产量分别同比下降6.2%和3.1%。
这意味着什么？中国啤酒市场早已告别增量时代，即便是存量市场的消费韧性，也在面临考验。餐饮复苏不及预期、消费趋于理性交织，让啤酒行业正在经历一场消费变革与信心的双重压力测试。
先看整体成绩单。12家上市主体2026年上半年核心经营数据如下（百威亚太为美元口径）：
这张表勾勒出的行业图景，用“冰火两重天”来形容并不为过。
第一梯队是双增的“暖色”。燕京、珠江、惠泉三家实现营收、净利双增长，是本轮半年报的亮点梯队。其中燕京啤酒净利增幅接近27%，成为本土大厂中利润增长的标杆；珠江啤酒依托华南基本盘稳扎稳打；惠泉啤酒体量虽小，增长动能却相当突出。
第二梯队是龙头利润回撤的“冷色”。华润啤酒营收微增1.20%，净利润却下滑10.70%；青岛啤酒营收下滑4.08%，净利润几乎原地踏步；重庆啤酒营收、净利双双负增长。三家头部大厂同频承压，是这半年最值得警惕的信号——规模底盘仍在，但盈利端明显吃力。
此外，外资与区域阵营同样分化。百威亚太保持稳健，利润实现双位数增长；兰州黄河营收暴涨81.68%却陷入亏损，规模与效益严重背离；香港生力啤营收大幅下滑、利润近乎腰斩；*ST西发增长乏力；主打鲜啤的乐惠国际尚未扭亏；进口啤酒代表品渥食品营收收缩。
一句话概括大盘：行业总量增长空间见顶，增收不增利、增利不增收的组合开始频繁出现。企业的增长，已经由“行业红利驱动”切换为“内生能力驱动”。
高端化下半场：从全面铺开到结构性升级
一个值得关注的信号是：啤酒行业的利润高增长周期正在终结。数据显示，2024年上半年5家主要啤酒企业合计净利润同比增长6.99%，2025年上半年增幅扩大至16.82%，但2026年上半年合计净利润同比下滑约2.57%。从狂飙到失速，背后是高端化从红利期进入深水区的必然结果。
如果说五年前的高端化是“谁都在推、全面铺开”的上半场，那么本届半年报清晰显示：高端化已进入下半场——不再是普遍性的产品提价与上新，而是决定性的结构性升级，拼的是真实动销、费效比与利润兑现。
龙头企业的利润回撤，恰恰是高端化进入下半场的注脚。华润啤酒营收微增、净利下滑10.70%，背后是高端化投入与营销费用的持续加码——产品升级、品牌传播、渠道精耕都在烧钱，短期必然压制利润。青岛啤酒作为国产高端标杆，高端产品矩阵布局深厚，但高端赛道愈发拥挤，价格竞争与消费波动让营收端承压，利润增长陷入停滞。重庆啤酒经历此前高速增长后，高端产品放量速度不及预期，增长红利逐步消退。三家头部企业的共同困境在于：高端化已经从“推得动”变成要“卖得动”的问题，从铺渠道变成拼真实复购与动销的问题。
反观利润表现亮眼的企业，则验证了结构性升级的路径。燕京啤酒U8大单品持续放量，上半年更是推出燕京A10，产品结构升级与降本增效并行，直接推高盈利水平，实现量利齐升；珠江啤酒在华南大本营稳步渗透高端产品，依托区域护城河获得稳健利润。百威亚太在高端、超高端市场根基深厚，产品溢价能力强，净利大涨15.65%。它们共同说明：高端化的胜负手不在有没有高端产品，而在高端产品能不能真正转化为利润。
这是高端化下半场最本质的转变：从全面铺开、做大规模转向结构性升级、做透利润。考验的不再是上新的速度，而是品牌力的厚度、渠道的精准度与费用投放的效率。
但高端化的难度明显提高。一方面，原材料成本持续攀升，华润啤酒销售成本同比增长3.7%，毛利率从48.9%降至47.7%；另一方面，营销投入加大侵蚀利润。未来，谁能将高端化从价格升级真正转化为价值升级，谁才能在下半场占据主动。
有分析认为，随着啤酒高端化进入下半场，行业性的全面高端化暂时告一段落，接下来将转入核心产品价值升级的结构性高端化阶段。主流价格带已上移至6—8元，次高档及以上占比预计到2028年将达到47%。精酿等品类正开启“二次高端化”新周期。
透过半年报看2026啤酒行业趋势
半年报是一面镜子，照出的是行业发展的真实轮廓。基于这份成绩单，2026年啤酒行业的主线趋势清晰浮现：
趋势一：高端化的“结构性升级”，正在拉开新一轮差距。
燕京、惠泉、百威亚太、珠江的高增长证明：当高端化进入结构性升级，高质增长企业的优势会越来越明显。而华润、青岛、重庆的承压则提醒行业——仅靠铺产品、铺渠道的旧增长范式，已经撑不起下半场的故事。可以预见，2026下半年，头部企业的高端化打法将出现明显分化。
趋势二：盈利能力分化——高质增长与以价换量的根本分野。
营收增长、利润下滑的本质是以价换量模式的失灵——当营收靠压价冲上去，盈利根基就动摇了。与此同时，以燕京啤酒为代表的高质增长模式，正在给出另一种答案：让净利率先于营收增长，让产品结构先于市场份额。这两种路径将在2026下半年继续分化，结局是清晰的。
趋势三：渠道竞争全面重塑——即时零售崛起、即饮场景重构。
2026上半年，即时零售（美团闪购、京东到家、抖音即时零售）正在重塑啤酒的渠道结构——30分钟送达已经成为啤酒消费的新标配。同时，即饮场景（餐饮、夜场、KA渠道）正在缓慢恢复，但完全回到2019年水平的可能性已经不大。这意味着啤酒行业的渠道重心将继续向“非即饮+即时零售”双轮倾斜，谁能在线下店、即时零售、传统电商三个场景同时拿到份额，谁就能稳住基本盘。
趋势四：区域酒企进入出清加速阶段。
香港生力啤、*ST西发、兰州黄河等困境的本质，是区域品牌在头部降维打击下的结构性失位——既没有高端化的产品力，也没有渠道运营的规模优势。未来三到五年，区域酒企将面临三条路：被并购整合（如华润系对各大区域品牌的整合）、主动转型（如精酿、原浆、社区啤酒等新赛道）、黯然退场——小而美的窗口期正在快速收窄。
趋势五：跨界与新赛道——鲜啤、精酿、原浆的“第二曲线”探索。
乐惠国际（鲜啤）、品渥食品（瓦伦丁进口啤酒）等代表新赛道探索的企业，2026上半年依然在亏损线挣扎——这说明第二曲线不是一道万能的命题，而是需要时间、产品、品牌、渠道四重协同才能跑通。可以预计，2026下半年，鲜啤30分钟达、精酿小酒馆、社区原浆等新产品与场景的结合，将成为各大企业差异化竞争的新焦点。
从2026半年报，我们看到：行业不再有普涨的风口，企业的增长来自产品、渠道与管理的内功；头部企业要平衡规模与盈利，区域企业要守住根据地、寻找升级机会，新兴赛道要跨过盈利关卡。未来的啤酒竞争，不再是谁跑得更快，而是谁走得更稳——产品力、盈利能力与创新发展能力，将共同定义下一轮行业格局。
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